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【藤井聡】アベノミクスの経済効果

-藤井聡教授FBよりシェア-

アベノミクス第一の矢「積極的な金融緩和」は、景気に肯定的な影響を及ぼしています。

その、基本的なメカニズムとしてしばしば言われていたのが、次の様な因果関係でした。

金融緩和
 ⇒円安 (←この時点で実体経済関係なし)
 ⇒輸出の拡大 (←ここではじめて実体経済に効果!)
 ⇒貿易収支の改善=内需の拡大=デフレ脱却効果!

実際、円安によって、輸出が拡大し、それによって、輸出関連企業はアベノミクス効果の恩恵を被っています。

しかし、「収支」については、グラフに示すように実際は、2013年、急激に悪化しています。

ご覧の様に、大震災までは貿易収支は黒字だったのですが、大震災以降、エネルギーの輸入が増え、貿易収支は急激に悪化していました。そして、アベノミクスにより円安が進行したことで、エネルギー輸入価格が上昇した事を受けて、輸入額が増加、その増加分は、円安による輸出増加効果を上回るもので、結局トータルとして、貿易収支は赤字になったのです。

このことは、トータルとして日本経済に負の影響を与えていると、解釈できます。。。。。

詳しく言うと、燃料代を払っているのは所得の低い人も含めた全国民で、輸出関連企業は輸出関連企業だけですから、この為替の変動は、所得の低い人から輸出関連企業への所得移転効果を持っていると解釈することができるでしょう。

ただし、国際的な収支は、貿易以外にも、所得収支等も見なければなりませんから、さらにトータルとしての「経常収支」での判断が必要です。所得収支は円安によって増えていますから、経常収支の年間トータルは赤字とはならないわけですが。。。。しばしば耳にする、

「アベノミクスで円安になって、貿易がよくなって、景気がよくなってる!」

という素朴なストーリーと、実体は必ずしも一致しているわけではない、ということは認識する必要があるでしょう。

したがって、アベノミクスの経済効果はやはり、株価への影響、そして何より、10兆円の財政出動による所得増進効果を視野に入れて考えていくことが重要となるのではないかと思います



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